策略摘要
单边建议关注稳增长预期下的空头机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。
核心观点
(资料图片)
市场分析
央行月初净回笼流动性。央行7月4日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率%，净回笼2170亿元。
人民币上涨154个基点。国内：6月全国平均气温℃，为1961年以来历史同期第2高；6月下旬流通领域重要生产资料中19种产品价格上涨，25种下降，6种持平；发改委《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》扩大工业重点领域节能降碳改造升级范围；香港金管局总裁余伟文表示将与两地监管部门共同研究推出离岸市场国债期货。海外：澳洲联储暂停加息；日本财务省宣布将10年期国债票面利率从原先的%下调至%；韩国6月CPI同比增%，时隔21个月跌破3%；中国驻美大使谢锋会见美国财长耶伦，会见是坦诚和建设性的。
策略
单边：2309合约转向偏空（等待更多宽松政策）
套利：收益率曲线陡峭化（+2×TS-1×T），经济数据环比意义上的回落增加了市场对政策宽松的预期，但同比意义上的韧性将改善市场对增长的悲观预期。
套保：短久期品种（TS）基差继续走阔，曲线陡峭化，空头套保关注T和TL 2309合约。
风险提示
经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松
华泰期货国债日报20230705：通胀预期内升外降，关注债市调整风险.pdf
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