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铜在第二季度的大部分时间都处于守势，此前中国经济复苏对大宗商品的依赖程度有所下降，打破了对主要工业金属需求强劲反弹的预期。不过，在6月份，中国可能出台更多经济刺激措施的预期，交易所监测的铜仓库库存下降至五个月低点，这几个因素促使对冲基金的情绪发生了变化。在此之前，对冲基金一直在做空铜。
不管中国是否出台更多刺激措施，我们认为目前铜价的疲软只是暂时的，因为未来几年的绿色转型主题将继续为所谓的绿色金属提供强劲的推动力，“绿色金属之王”是铜，铜是电池、电力牵引电机、可再生发电、能源储存和电网升级所需的最佳导电金属。由于矿商认为矿石品位降低、生产成本上升、气候变化和政府干预，以及ESG的关注减少了银行和基金提供的可用投资池，这使得铜的生产前景更加严峻。
从目前远低于4美元的水平来看，我们认为铜的价格最终会走高，并达到新的纪录高点，不过这可能要等到新年全球经济增长前景和央行利率焦点从加息转向降息之后。（观点来自盛宝银行第三季度展望，仅供参考。）
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